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上市企业市值榜单揭示哪些变化

编者按

2026年一季度，中国上市企业市值500强榜单呈现鲜明结构性变化：13家万亿级企业构筑“金融+能源”稳健基石，43家新面孔携硬科技入局，多家公司市值翻倍增长。从腾讯、工商银行等传统巨头，到智谱、壁仞科技等AI与算力新锐，再到以宁德时代为代表的制造龙头，榜单映射出中国经济新旧动能加速转换的关键图景。资本市场正以市值语言，为高技术定价、为新质生产力投票，一批深耕核心技术的科创企业突围，彰显制度改革与产业升级的同频共振。这批新势力的崛起，绝非偶然的资本热潮，而是中国经济向创新驱动转型的生动缩影。本期报道解码市值变迁背后的时代大势。

科技股市值超万亿元的企业数量未来一定会持续增加，这是由中国经济转型升级的大趋势和科技产业发展的内在规律决定的。随着“十五五”规划的全面实施，科技产业将迎来政策、技术和需求的三重共振。

■张炜

最新发布的2026年一季度“中国上市企业市值500强”榜单显示，市值超1万亿元的企业有13家，较2025年底减少2家。

这13家上市公司分别是腾讯控股（38990亿元）、工商银行（25856亿元）、农业银行（22901亿元）、中国石油（21741亿元）、阿里巴巴-W（20068亿元）、建设银行（19854亿元）、宁德时代（18551亿元）、贵州茅台（18158亿元）、中国银行（17675亿元）、中国移动（15349亿元）、中国海洋石油（12207亿元）、工业富联（10212亿元）、招商银行（10109亿元）。其中，有5家公司市值突破2万亿元，腾讯控股是唯一一家市值超3万亿元的公司。

呈现国之重器与行业龙头叠加特征

“这13家市值超万亿元的公司呈现‘金融+能源’双核格局，共性在于规模经济、资源壁垒与现金流确定性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中国经济时报采访时说，这些公司市值的深层支撑来自中国经济结构性变迁：电子行业市值已超越银行业，宁德时代以纯民企身份跻身万亿元“俱乐部”，正是“含科量”取代“含金量”成为新估值锚的生动注脚。

上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院副研究员钟辉勇在接受中国经济时报采访时表示，当前市值超1万亿元的上市公司，呈现两个明显特征。一是盈利与现金流确定性强，无论是银行、能源巨头，还是头部互联网和先进制造企业，资本市场都更偏好业绩稳健、分红能力强的企业。二是高股息企业和科技龙头并存，反映出当前资金配置既重视安全边际，也看重长期成长。

“这13家市值超1万亿元的企业，整体呈现出国之重器与行业龙头叠加的鲜明特征，行业分布高度集中在金融、能源、科技和消费四大国民经济支柱领域，其中既有承担国家战略使命的大型央企，也有在全球市场具备核心竞争力的民营领军企业。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰向中国经济时报表示，它们能够站稳万亿元市值，核心支撑来自四个方面。一是拥有难以复制的市场壁垒，无论是金融牌照、能源资源还是技术专利，都构建了深厚的护城河。二是具备持续稳定的盈利能力和现金流创造能力，能够穿越经济周期波动。三是与国家发展战略高度契合，在保障能源安全、金融稳定、科技自立自强等方面发挥着不可替代的作用。四是拥有庞大的客户基础和强大的品牌影响力，形成了显著的规模效应和网络效应。

基本面修复助力银行股市值提升

在这13家公司中，银行占了5席。2025年年报显示，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行及招商银行归母净利润分别同比增长0.74%、3.18%、0.99%、2.18%、1.21%。其中，工商银行与建设银行去年归母净利润分别达3685.62亿元、3389.06亿元。

叶小杰分析认为，从这5家银行的最新财报来看，其市值支撑主要体现在基本面的修复上。首先，困扰行业多年的净息差单边下行趋势出现明显拐点，高成本存款集中到期置换带来的负债成本下降，净利息收入降幅显著收窄、边际改善趋势确立，稳住了银行盈利的基本盘。其次，中间业务收入成为新的增长引擎，财富管理、资产管理、跨境金融等业务快速发展，推动银行盈利结构持续优化。同时，银行资产质量保持稳健，不良贷款率稳中有降，拨备覆盖率维持在较高水平，风险抵御能力不断增强。

对于这5家银行的未来发展，叶小杰建议，进一步深化数字化转型，提升金融服务的效率和普惠性；加快财富管理业务的专业化、差异化发展，打造核心竞争优势；持续优化信贷结构，加大对科技创新、绿色发展、先进制造等新质生产力领域的支持力度；同时要加强对重点领域风险的识别和管控，确保经营的稳健性和可持续性。

引人注意的是，宁德时代市值正在逼近2万亿元。截至4月10日，宁德时代市值为1.90万亿元；今年以来股价上涨13.27%，跑赢同期上证指数与创业板指。2025年，宁德时代归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。在田利辉看来，宁德时代的业绩增长与股价上涨，推动力在于“动力电池+储能”双轮共振，全球市占率39.2%，海外市占率30%，业绩超预期，兑现了多维共振的新周期。

对于宁德时代的未来发展，他建议，通过海外布局本地化以对冲贸易壁垒，平衡规模扩张与资本效率，并深化从“卖电池”到“能源服务”的生态转型，构筑第二层护城河。

从“金融+能源”转向“科技+先进制造”

钟辉勇预计，未来仍将有科技公司冲击市值万亿元的门槛，但更可能是结构性扩容，而不是普遍性提升。上市公司达到万亿元市值，不仅需要题材和想象空间，更需要收入体量、持续盈利、产业壁垒和全球竞争力共同支撑。结合当前市场看，AI算力、半导体、高端制造、智能终端等方向景气度仍在提升，具备核心技术和商业化能力的龙头公司最有希望进一步向万亿元市值迈进。

田利辉指出，市值万亿元的行业版图正从“金融+能源”转向“科技+先进制造”。确定性最高的候选公司是比亚迪，叠加油价周期与海外销量首超特斯拉，增长逻辑坚实。最接近门槛的公司是紫金矿业，金价走高“助其一战”；最具想象力的公司是中际旭创与拼多多。“但万亿元市值是‘考场’，遇到地缘变化带来流动性显著波动时，只有持续兑现业绩者才能获得市场的青睐。”他还说。

“科技股市值超万亿元的企业数量未来一定会持续增加，这是由中国经济转型升级的大趋势和科技产业发展的内在规律决定的。”叶小杰说，随着“十五五”规划的全面实施，国家对科技创新的支持力度将进一步加大，科技产业将迎来政策、技术和需求的三重共振。

叶小杰预计，多个行业的科技股有希望跻身万亿元市值行列。一是AI算力基础设施领域，随着大模型的快速迭代和广泛应用，算力需求将持续爆发，光模块、服务器、AI芯片等产业链核心环节的龙头企业将充分受益。二是半导体国产替代领域，在国家战略的强力推动下，光刻机、半导体设备、材料等关键环节的技术突破将加速，具备核心技术能力的企业迎来快速成长。三是新能源汽车及智能驾驶领域，中国已经形成全球最完整的新能源汽车产业链，随着L3级自动驾驶的商业化落地，行业将进入新的发展阶段。此外，商业航天、人形机器人、低空经济等新兴赛道也有望孕育出万亿元市值的科技巨头。