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　　云糖网yntw.com 2026年4月23日

　　在厄尔尼诺现象可能对主要产糖国收成造成冲击的背景下，国际知名糖业分析机构Czarnikow近日大幅下调了对2026/27年度全球食糖供需平衡的预测。

　　过剩量预测连续下调 3个月内缩减三分之二

　　同时也涉及食糖交易的Czarnikow将其2026/27年度全球食糖过剩预估从2月份的340万吨下调至110万吨，同时将2025/26年度（10月至9月）过剩预估从830万吨下调至580万吨。

　　这一调整的核心原因在于厄尔尼诺现象可能对印度、泰国和巴西等主要甘蔗生产国造成的不利影响。

　　与上月相比，2026/27年度全球食糖过剩预测较3月份的预测减少约30万吨，较2月份预测的340万吨显著回落。

　　从具体数据看，2026/27年度全球食糖产量预计为1.804亿吨，较3月份预测下调20万吨；全球食糖消费量预计达到1.793亿吨，较上次预估上调10万吨。

　　厄尔尼诺成为关键变量

　　美国国家海洋和大气管理局（NOAA）2026年4月的展望报告给出了5-7月窗口期厄尔尼诺出现61%的概率，6-8月概率升至62%。

　　Czarnikow将此次下调归因于厄尔尼诺气候现象可能对主要甘蔗产区造成的不利影响。

　　该机构指出，厄尔尼诺现象可能对印度、泰国和巴西的甘蔗生产造成潜在冲击。

　　从历史规律看，厄尔尼诺通常给印度和泰国带来更炎热、干燥的天气，不利于甘蔗生长；而在巴西中南部地区，厄尔尼诺则往往导致降雨过多，延缓甘蔗压榨进度。

　　事实上，此前印度就曾因厄尔尼诺引发的严酷气候条件导致产量受创，而随着天气转好以及种植面积和单产提升，印度产量预计将出现强劲反弹。

　　当前年度仍为历史次高产量

　　尽管前景存在变数，但当前2025/26销售年度（10月至次年9月）全球食糖产量仍有望达到1.841亿吨，为历史第二高水平。

　　其中，泰国食糖产量预测从1150万吨上调至1200万吨；印度食糖产量预计略低于2800万吨。

　　这一数据与市场其他机构的追踪基本吻合。最新数据显示，2025/26销售年度10月至3月期间，印度食糖产量同比增长9%至2712万吨，而巴西中南部产量同比微增0.7%至4025万吨，糖厂更倾向于将甘蔗用于生产食糖而非乙醇。

　　印度全国合作糖厂联合会近日数据：印度2025-26年度10月1日至4月15日期间食糖产量同比增长7.7%至2748万吨。

　　糖价承压 巴西乙醇比价成焦点

　　过剩预期持续打压国际糖价。

　　4月13日数据显示，原糖价格跌至14.14美分/磅，为3月份以来最低水平；过去4周糖价下跌1.53%，过去12个月累计跌幅达21.83%。

　　所有主要分析师一致认为，巴西2026/27年度中南部收成是决定2026年下半年全球糖价能否回升、或继续在多年低点徘徊至2027年的最关键变量。

　　2025/26年度巴西主产区（中南部）的制糖比达到50.7%-51.1%，为多年来最高水平，也是此轮供应过剩的主要推手。在当前原油和乙醇价格水平下（WTI原油约62-66美元/桶），巴西糖厂生产乙醇的利润高于以13.7美分/磅出口食糖。

　　ING分析师认为，糖价需要持续低于乙醇平价水平，才能促使巴西中南部糖厂将更多甘蔗转向乙醇生产而非食糖，这将有助于缩小2026年的预期过剩规模。

　　其他机构预测分歧明显

　　值得注意的是，不同机构对2026/27年度过剩规模的判断存在显著分歧。

　　Green Pool分析师预测2026/27年度过剩量仅约15.6万吨，远低于2025/26年度的274万吨。巴西和印度合计占全球食糖产量约55%，并主导了国际贸易的绝大部分流量，理解这两国的供应走势是预测的核心。

　　市场人士普遍认为，未来糖价走势将取决于厄尔尼诺实际影响程度、巴西糖厂在糖与乙醇之间的产品结构选择，以及印度出口政策的演变等多重因素。

　　Czarnikow此次下调过剩预估已在期货市场引发反应，4月21日外盘糖期货价格收高，受2026/27年度全球食糖过剩量估算下调的影响。

　　糖价要涨了吗

　　有分析师认为，从大宗商品的周期性来看，2026年的糖价可能更接近潜在低点而非高点，做多的风险回报比具有吸引力。

　　然而，巴西、印度等主要生产国的充裕供给仍将在中短期内对糖价形成压制。

　　全球糖市（包含国内糖市）正处于一个极度复杂的十字路口：气候异常、地缘冲突与能源价格剧烈波动三大因素交织，正前所未有地重塑着这个大宗商品的供需格局。

　　注：以上部分数据源自媒体报道，仅供参考，不代表云糖网建议，不得作为交易依据！